

2025 年 10 月七界策略,柴司利润爆表:
我们把旧电脑上拆下的内存条挂上闲鱼,瞬间被来自华强北的神秘买家以 90-200 不等的高价拍下,狂赚一笔。

选择此时出手,是因为柴司极强的商业嗅觉:
2025 年,存储芯片价格一路狂飙,各种内存条的价格在几个月内翻了一倍,涨势比黄金更快,连雷总都说贵。我们随手在电商网站上找了一根 16G 内存条,它的“双11促销专享价”相比 5 月份的日常价格都翻倍了。

而在疯狂捞金之时,我们也要打开格局,为各位普通人搞清一个问题:
为什么内存条的价格涨上天了?谁能把它的价格打下来?
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关注过数码产品的朋友都知道,内存和硬盘的价格经常大涨大跌。

一些朋友也许有印象:2019 年的内存、硬盘曾经大降价,让当年存储芯片行业的总收入下降了1/3( 32.6%);
就在全行业一片鬼哭狼嚎之时,突如其来的疫情冲击,导致居家办公盛行,连带着存储价格鸡犬升天;
之后疫情缓解,各家厂商积压了大量库存,又开始跳楼大甩卖,存储价格从高点腰斩,让创下了 14 年内最低的季度利润;
之后各家相继减产,价格又触底回弹——直到今年,存储芯片的价格彻底飞升了。
虽然每次涨价、降价的具体原因不同,但背后的规律是一致的:
首先,存储芯片玩家集中度非常高。
存储芯片分两种:用于固态硬盘这类产品的,叫NAND;用于生产内存条的,叫DRAM。

在 NAND 市场,主要的玩家是美国、韩国、日本的这几家公司,中国的长江存储市占率正在爬升,但目前还不到 10%。

而在做内存条的 DRAM 领域,三星、SK海力士、美光这御三家,就占据了 90% 以上的市场。剩下的玩家中,只有中国的长鑫科技(CXMT)占了大约 5%,中国台湾的南亚科技占了1%,集中趋势更明显。

可以说,在存储芯片领域,尤其是做内存条的 DRAM 领域,完全是几家巨头把控整个市场。除了中国厂商之外,已经很久没有其他人能上桌了。
而买过内存条的朋友都知道:各家的产品都差不多,在参数相同的情况下,挑个便宜的就行,相互之间的可替代性很强。
也就是说:整个存储芯片市场上就这几个玩家,它们背后的供应链差不多,能卖的产品也差不多,面对的市场需求更差不多。这导致了它们在减产、扩产的节奏上,也差不多:
比如疫情期间,供应短缺,三星、海力士、美光都同时在 2020 年下半年宣布扩产;
而在库存高企,价格跳楼后七界策略,美光、海力士、三星等又在 2022、23 年相继宣布减产。
总而言之,存储市场上很少有一家减产、另一家扩产的平衡,而是大家的产能都随着价格的波动而波动。

其实如果产能调整得够快,那市场的自发调节也能平稳价格——但现实是,存储芯片的生产速度,比养猪还慢:
我们在关于“猪周期”的视频中讲过:养猪很慢,等我们让两个大猪强制爱,生娃,等小猪长成大猪,市场环境已经变了。

卖存储也一样:
早在 2023 年,美光就拿了补贴在日本广岛建厂,但这个厂最快也要到 2027 年底才能投入运营,对当下的涨价潮毫无用处。
这也不能怪美光,因为扩产不光要盖厂,还要从供应链处购买光刻机等设备,而这些设备本身也要排队等供应——所以急也没用。

减产也一样:
决定停产时,各家都还有大量库存等着抛售,市场供应并不会因为停产而立刻减少,价格还会持续下跌。
所以从供给端来看,存储芯片行业玩家的高集中度,和产品的高同质性,让整个行业的步调高度一致。再加上跟不上节奏的扩产、减产速度,导致了存储芯片的价格总是周期性波动。
这一波存储芯片的涨价周期,也是从前两年各家减产之后,就逐渐开始了。

但今年的暴涨,尤其是内存条价格的起飞,是因为它站上了一个巨大的风口:
AI。
桥豆麻袋.......AI 跟我们这 200 块钱一根的内存条,还能有什么纠葛吗?
你好,有的。
这,是一台普通的电脑。
如果想拿它训练大模型,那你需要买一张强悍的显卡,给它喂大量的数据。

海量的数据当然储存在硬盘中,那怎么把它们传给显卡呢?
直接连是不行的:SSD 硬盘通过 NVME 接口的传输速度目前最高能达到大约 20GB/s,已经很快了,但远远喂不饱显卡。
所以,CPU 会把硬盘中的数据做预处理后,放到容量更小,但读写速度更快的内存条中:目前最快的 DDR5 内存条,传输速度大约是 100GB/s,它可以作为“数据中转站”,让显卡调用。

而在真正训练时,显卡会再把需要的数据,从内存读取到速度更快的显存中。模型的参数、各种计算,整个训练的过程,都在显存中完成。
为了充分利用显卡的算力,显存对传输速度的要求更高:
顶级的民用显卡 RTX 5090 用的是 GDDR7 显存,峰值传输速度能达到 1792 GB/s。
而在 H100、H200 这样专用的高端 AI 显卡中,搭配的是 HBM 内存。像 H200 用了 6 颗 HBM3E 堆栈,实际峰值带宽能达到 4.8 TB/s。
也就是说,显卡想算得更快,就需要数据的传输、通信速度能跟上——这正是 AI 为什么会对内存有强烈的需求。

但很显然,AI 需要的是像 HBM 这种高端内存,怎么会瞧得上我们这种低端二手内存呢?
其实不管是 DDR、GDDR,还是 HBM,都是由一个个刻在晶圆上的 DRAM 存储单元所组成的。
普通的 DDR 内存,是单芯片平面封装;而 HBM 为了缩短通信距离,提高传输效率,会让多个内存芯片垂直堆叠,直接跟 GPU 紧密地封装到一块基板上。
但总而言之,它们“原料”其实是一样的,区别只在于封装和通信设计。
目前 HBM 的市场,100% 被御三家所把控。它的价格和利润,比普通内存条高多了。

根据《首尔经济日报》的消息,SK 海力士给英伟达卖 1 个 24GB HBM3E 堆栈(Stack) 的价格,大约是 370 美元。而一块 H200 显卡就需要 6 个这样的堆栈。而且后续的 HBM4 还要涨价到 500 多美元一片。
相比而言,我现在当场从电商网站上下单一片成品的 24G DDR 5 内存,涨价后加上运费也才 500 多块人民币。
所以对于内存厂商来说,反正都是拿晶圆刻 DRAM 造内存,产能一时也加不上来:
那一边是人类史上唯一一家 5 万亿美元市值的公司,穿着皮衣来扫货;
另一边是我拿着 200 块钱想买一条 16G 内存打游戏......
所以,并不是 AI 瞧上了我们的破内存条,才要涨价。而是厂商为了满足 AI 对高端内存的兽欲,犹豫了 0 秒后就选择挤占普通内存的产能,才导致的涨价。

至于目前 HBM 的需求有多旺盛:
这么说吧,就在 2025 年 10 月,SK 海力士、三星、美光已经相继公布,整个 2026 年的 HBM 产能,已经全部售罄了。
而与之相对应的是,这三家还都在此前宣布将停产 DDR4 内存,全力供应高端内存芯片。
所以这股涨价潮,一时半会儿应该降不下来。
不过,万物都有周期。
还记得这张图吗?

虽然御三家退出了 DDR4 市场,但中国厂商还在桌上,也将量产更新一代的内存。所以在普通民用存储领域,国产厂商的市场份额势必会继续提高。
而众所周知,只要掌握了一项技术,那提产能,走量,卷价格,从来都是国产厂商的统治区。
所以我们相信,过不了几年,他们肯定能帮家人们把内存条的价格给打下来,并开启下一个新的周期。
到那个时候,历史将会再次证明,柴司此时高位出手内存条是多么英明神武的商业决策!
下期见!
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